THE FORMATION OF SHARE CAPITAL IN UKRAINE AMIDST THE TRANSFORMATION OF THE SECURITIES MARKET
Abstract
The purpose of this article is to examine the theoretical and practical aspects of the formation of share capital in Ukraine against the backdrop of the transformation of the securities market, to identify key trends in its development, and to propose ways of improving the efficiency of share capital as a source of enterprise financing. This article examines the characteristics of share capital formation in Ukraine against the backdrop of the securities market’s transformation. It has been established that the current stage of the financial system’s development is characterised by profound structural changes driven by the impact of military conflict, macroeconomic instability and the need to adapt to global digitalisation processes. It is argued that the securities market plays a key role in ensuring the mobilisation and redistribution of financial resources; however, its current state is characterised by a number of imbalances, in particular the predominance of the over-the-counter segment, the underdevelopment of the organised market, high concentration of ownership and limited investor participation. The dynamics of the primary securities market’s development between 2020 and 2024 have been analysed, revealing that, during the period of military challenges, there was a significant reduction in the volume of corporate financial instruments issued and a strengthening of the role of government securities, which led to a shift in the mechanisms used by enterprises to raise financial resources. It has been established that a significant proportion of shares in Ukrainian joint-stock companies are not in free float, which limits market liquidity and hampers the development of portfolio investment. As a result, share capital is often used as a tool for concentrating control rather than as a source of investment. A review of academic approaches has revealed that, despite considerable attention being paid to the challenges facing the development of the securities market, the issue of share capital formation in the context of its transformation remains under-researched. It is concluded that improving the efficiency of share capital formation in Ukraine requires the development of an organised segment of the securities market, the expansion of the investor base, increased transparency of transactions, and the improvement of the institutional environment in which the market operates.
References
Аналітичні дані щодо розвитку фондового ринку. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку. URL: https://www.nssmc.gov.ua/news/insights/
Белінська Я.В., Коляда О.В. Розвиток фінансового інвестування на ринку капіталів України в умовах війни. Сталий розвиток економіки. 2023. № 1(46). С. 15-20.
Береславська О. І. Фондовий ринок Україні: проблеми та перспективи розвитку. Наукові записки Національного університету «Острозька академія». Серія «Економіка». 2024. № 35(63). С. 34–39.
Богріновцева Л.М., Ключка О.В., Ключка С.С. Вплив цифрових технологій на здійснення операцій з цінними паперами на ринках капіталу. European scientific journal of Economic and Financial innovation. 2024. № 2 (14). С.47-56.
Вергелюк Ю.Ю., Вишневська Л.В., Табаченко Я.Ю. Сучасні тренди розвитку ринку цінних паперів в Україні. Східна Європа: економіка, бізнес та управління. 2019. Вип. 6 (23). С. 586-592. URL: https://easterneurope-ebm.in.ua/journal/23_2019/89.pdf
Гавкалова Н. Л., Шутєєва О. Ю. Ринок цінних паперів: особливості та фінансове забезпечення його функціонування: монографія. Х. : ХНЕУ ім. С. Кузнеця, 2015. 184 с.
Голюк В.Я., Кузьмінський В.З., Чумаченко О.Г. Сучасний стан фондового ринку України та перспективи його розвитку. Економіка та суспільство. 2024. Вип. 64. DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-64-96
Давиденко Н.М. Концептуальні підходи до капіталізації підприємств. Економічний часопис Східноєвропейського національного університету імені Лесі Українки. 2016. № 1. С. 62-67.
Давиденко Н.М. Корпоративні облігації як фінансові інструменти на фондовому ринку України. Інноваційна економіка. 2010. № 4. С. 238–241.
Давиденко Н.М., Рєзніченко О.В. Фондовий ринок України в контексті сучасних економічних трансформацій. Економіка і регіон. 2025. №4(99). С. 132 – 138. DOI: https://doi.org/10.26906/EiR.2025.4(99).4164
Фролов С.М., Орлов В.В., Диха М.В. Особливості розвитку фондового ринку України як складової фінансової безпеки держави. Світ фінансів. 2022. № 2 (71). С. 8–21.
Харун О.А., Грицина Л.А. Розвитку фондового ринку України на основі світового досвіду. Інфраструктура ринку. 2019. Вип. 31. С. 698–703. URL: http://market-infr.od.ua/journals/2019/31_2019_ukr/106.pdf.
Шишков С.Є. Наслідки впровадження воєнного стану для ринків капіталу України. Український соціум, 2022, № 1 (80). С. 63–86.
Kvasha S., Davydenko N., Pasichnyk Y., Viatkina T, Wasilewska N. GDP modelling: assessment of methodologies and peculiarities of its usage in Ukraine. Problems and Perspectives in Management. 2018. pp. 186-200.
Titenko Z. Investment Project Risk Simulation on the Use of Information Technologies as a Factor for Improving the Financial Safety of the Enterprise Journal of Information Technology Managementthis link is disabled. 2023. Vol. 15(2), pp. 14–24
Natsionalna komisiia z tsinnykh paperiv ta fondovoho rynku. Analitychni dani shchodo rozvytku fondovoho rynku [Analytical data on the development of the stock market]. Available at: https://www.nssmc.gov.ua/news/insights/
Belinska Ya.V., Koliada O.V. (2023) Rozvytok finansovoho investuvannia na rynku kapitaliv Ukrainy v umovakh viiny [Development of financial investment in the capital market of Ukraine in war conditions]. Stalyi rozvytok ekonomiky – Sustainable economic development, no. 1(46), pp. 15–20.
Bereslavska O.I. (2024) Fondovyi rynok Ukrainy: problemy ta perspektyvy rozvytku [Stock market of Ukraine: problems and prospects of development]. Naukovi zapysky Natsionalnoho universytetu «Ostrozka akademiia». Seriia «Ekonomika» - Research Papers of the National University of Ostroh Academy. ‘Economics’ Series, no. 35(63), pp. 34–39.
Bohrinovtseva L.M., Kliuchka O.V., Kliuchka S.S. (2024) Vplyv tsyfrovykh tekhnolohii na zdiisnennia operatsii z tsinnymy paperamy na rynkakh kapitalu [Impact of digital technologies on securities operations in capital markets]. European scientific journal of Economic and Financial innovation, no. 2 (14), pp. 47–56.
Vergelyuk Y.Y., Vyshnevska L.V., Tabachenko Y.Y. (2019). Suchasni trendy rozvytku rynku tsinnykh paperiv v Ukraini [Current trends in the development of the securities market in Ukraine]. Skhidna Yevropa: ekonomika, biznes ta upravlinnia – Eastern Europe: Economy, Business and Management, vol. 6 (23). pp. 586-592. Available at: https://easterneurope-ebm.in.ua/journal/23_2019/89.pdf
Gavkalova N. L., Shuteeva O. Yu. (2015). Rynok tsinnykh paperiv: osoblyvosti ta finansove zabezpechennia yoho funktsionuvannia: monohrafiia [The Securities Market: Characteristics and Financial Support for Its Operation: A Monograph]. Kharkiv: S. Kuznets Kharkiv National University of Economics (in Ukrainian)
Golyuk V.Y., Kuzminsky V.Z., Chumachenko O.G. (2024). Suchasnyi stan fondovoho rynku Ukrainy ta perspektyvy yoho rozvytku [The current state of the Ukrainian stock market and its prospects for development]. Ekonomika ta suspilstvo - Economy and Society, vol. 64, DOI: https://doi.org/10.32782/2524-0072/2024-64-96
Davydenko N.M. (2016). Kontseptualni pidkhody do kapitalizatsii pidpryiemstv [Conceptual approaches to the capitalisation of enterprises]. Ekonomichnyi chasopys Skhidnoievropeiskoho natsionalnoho universytetu imeni Lesi Ukrainky – The Economic Journal of the Lesya Ukrainka Eastern European National University, vol. 1, pp. 62-67.
Davydenko N. M. (2010). Korporatyvni oblihatsii yak finansovi instrumenty na fondovomu rynku Ukrainy [Corporate bonds as financial instruments on the Ukrainian stock market]. Innovatsiina ekonomika – Innovative economy, vol. 4, pp. 238–241.
Davydenko N.M., Reznichenko O.V. (2025). Fondovyi rynok Ukrainy v konteksti suchasnykh ekonomichnykh transformatsii [The Ukrainian stock market in the context of current economic transformations]. Ekonomika i rehion - Economy and the region, vol. 4(99), pp. 132–138. DOI: https://doi.org/10.26906/EiR.2025.4(99).4164
Frolov S.M., Orlov V.V., Dykha M.V. (2022). Osoblyvosti rozvytku fondovoho rynku Ukrainy yak skladovoi finansovoi bezpeky derzhavy [Characteristics of the development of the Ukrainian stock market as a component of the state’s financial security]. Svit finansiv – The world of finance, vol. 2(71), pp. 8–21.
Harun O.A., Gritsyna L.A. (2019). Rozvytku fondovoho rynku Ukrainy na osnovi svitovoho dosvidu [The development of Ukraine’s stock market based on international experience]. Infrastruktura rynku – Market infrastructure, vol. 31, pp. 698–703. Available at: http://market-infr.od.ua/journals/2019/31_2019_ukr/106.pdf
Shishkov S.E. (2022). Naslidky vprovadzhennia voiennoho stanu dlia rynkiv kapitalu Ukrainy [The impact of the imposition of martial law on Ukraine’s capital markets]. Ukrainskyi sotsium – Ukrainian society, vol. 1 (80), pp. 63–86.
Kvasha S., Davydenko N., Pasichnyk Y., Viatkina T, Wasilewska N. (2018). GDP modelling: assessment of methodologies and peculiarities of its usage in Ukraine. Problems and Perspectives in Management, pp. 186-200.
Titenko Z. (2023). Investment Project Risk Simulation on the Use of Information Technologies as a Factor for Improving the Financial Safety of the Enterprise Journal of Information Technology Managementthis link is disabled, 2023. vol. 15(2), pp. 14–24.
Copyright (c) 2026 Р.Є. Воробей
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
